首份母基金从业人员分析报告出炉,机构集中北上广,从业人数有望达7000人

发布时间:2018-08-10 07:03


近日,在长三角母基金论坛上,中国母基金联盟秘书长、母基金研究中心创始人唐劲草表示,市场化母基金的核心管理能力主要在六方面,分别是强大的数据库建设和分析能力、优秀的投资管理能力、出众的募资能力、优秀的产品创新能力、科学的基金评价体系与较强的投后和风控能力。

 

会议同时发布了中国首份母基金从业人员分析报告,报告指出,根据已有的统计数据和母基金研究中心对整个母基金行业总体机构数量的统计,中国母基金现阶段从业人员的数量约为6200人,并有望在2018年底达到7000人。母基金行业主要从业人员集中于北上广等经济发达地区。根据中国母基金100指数机构等信息,母基金团队平均人数为13人。

 

而在报告的调研内容上,信息被划分为了母基金管理机构层面和法定代表人层面。管理机构上,母基金研究中心着重关注机构所在地、机构母基金业务部门人数、团队性别比例和团队主要人员学历及其职业背景;法定代表人层面,母基金研究中心调研了法定代表人的基本信息、学历和职业经历等背景。报告最后就如何打造优秀的母基金管理团队提出了建议。

 

以下为报告节选:

 

母基金(FOF),因其投资范围广、投资风险分散的优势,近些年在我国获得了长足发展。相对于传统的VC/PE私募股权投资基金,母基金的投资标的为基金,通过对风险的进一步分散,确保投资回报的稳定。随着母基金行业的迅速发展,各种类型的私募股权母基金如雨后春笋般涌现出来。

 

我国最早的母基金管理机构在2002年前后出现,经过十几年的发展,母基金已经成为中国私募股权投资,乃至整个中国资本市场的重要组成部分。尤其是2016年以来,各级政府设立的政府引导基金在全国范围内蓬勃发展起来。根据母基金研究中心的统计,截至2017年末,共有母基金277支,真正募集到位的资金达到了16152亿元,其中包括政府引导基金12546亿元,市场化母基金3606亿元。计划总规模层面,全国范围内的母基金计划总规模达到44173亿元,占2017年全国国内生产总值GDP的比例超过5%。

 

私募股权投资,关键在人才。伴随着母基金行业的快速发展,母基金从业人员规模也快速扩大。尤其是政府引导基金规模的扩大,一部分国有企业或政府部门的管理人员,开始转型进入政府引导基金管理机构,成为中国母基金行业从业人员的重要组成部分。同时,很多市场化母基金的管理者也通过正常的人员流动,为政府引导基金管理机构带来了先进的母基金管理经验,带动了母基金行业总体管理水平的提升。

 

为了更好促进母基金行业的发展,作为一家非营利的第三方母基金研究机构,母基金研究中心依托前期对中国母基金行业主要管理机构的梳理,又经过大量的文本调研、网络检索与实地访谈,集合了中国主要母基金管理机构的团队基本信息和高管个人公开信息,并经过整理和汇总,最终推出中国母基金从业人员报告。

 

调研对象范围

 

本次调研的涵盖范围覆盖整个中国母基金行业。同时,为了更好反应行业情况,主要依托母基金研究中心在2018年上半年推出的中国母基金100指数报告中全部100家母基金管理机构,进行重点调研。母基金100指数机构包含全国范围内65家政府引导基金和35家市场化母基金。此外,我们也对剩下的约200家母基金机构也进行了简单的调研。

 

从规模上来看,入选的65家政府引导基金2017在管规模6270亿元,占全国213家政府引导基金总规模的50%,入选的35家市场化母基金2017年在管规模2530亿人民币,占2017年全国61家市场化母基金总规模的70%以上。从分布上来看,除国家级政府引导基金外,涵盖29个省市自治区,基本上做到了母基金行业全覆盖。因此,主要通过对中国母基金100指数机构从业人员的调查可以基本反映出中国母基金行业最主要从业人员的情况。

 

母基金管理机构特征

 

根据预先设定的调研内容,在管理机构层面上主要关注总人数、机构所在地、机构母基金业务员部门人数、团队大致性别比例等信息。

 

总从业人数上,根据已有的统计数据和母基金研究中心对整个母基金行业总体机构数量的统计,中国母基金从业人员的数量约为6200人。我们预计,随着各类母基金数量的扩大以及现有母基金管理机构组织人员的不断完善,到2018年底,中国母基金从业人员总规模有望达到7000人。

 

地域分布上,图1为对总入选机构数大于两家的省级地区进行分类统计的结果。不论是市场化母基金还是政府引导基金,宽泛意义上的北上广(广东省)依然牢牢占据领先的位置。其中北京更是以总数20家的规模遥遥领先。这说明主要母基金行业主要从业人员集中于北上广等经济发达地区。

 

对于市场化母基金,一方面其集中于经济发展更快、高净值人群更加集中的北京、广东、上海和江苏等地区。另一方面,形成这样的格局也是受私募股权基金管理机构以及其他金融机构地域分布的影响。北上广(广东省)因具有更多的创业项目,吸引了更多的私募股权投资机构,而这进一步吸引了投资相对更加灵活的市场化母基金。

 

图1 母基金机构地域分布

 

在机构人数上,如图2所示,私募股权母基金行业100指数母基金平均团队人数为13人。如果按照母基金类型划分,市场化母基金团队平均规模为22.7人,政府引导基金管理团队平均规模7.2人。

 

图2 母基金管理团队平均规模(人) 

 

由以上结果可以发现,市场化母基金平均团队规模更大,达到了政府引导基金平均团队规模的三倍。这主要是因为政府引导基金的资金很多来自于政府财政收入,政府引导基金的投资多需要政府层面的审批,人员也通常来源于政府财政部门,所以兼职的情况较为常见。

 

这种人员规模上的差距也部分反应出来团队的工作能力问题。作为掌管大量资金的政府引导基金,团队规模反而较小,这反映出政府引导基金的总体投资能力还是相对欠缺。尤其是在2017年底至今,随着市场总体资金面的紧张,这种投资能力的欠缺会一定程度上阻碍政府引导基金资金进入私募股权市场,可能导致市场环境的改善放缓。同时,团队与政府关联程度高,团队市场化程度低的情况也可能会导致资金投资方向的偏差。

 

母基金“掌门人”特征

 

虽然机构法定代表人仅仅是机构的代表,但机构“掌门人”的个人经历和情况依然可以一定程度反映出整个行业的从业人员情况。通过了解团队的专业人员和高级管理人员所受到的教育程度、专业知识的掌握程度以及过往的投资和管理经验等来判断其行事风格是否干练,投资风格是否务实、严谨。

 

我国主要的母基金管理机构法定代表人主要来自私募股权投资、政府机关和企业,占总统计人数的比例分别为33%、30%和17%。除以上三类之外,还有部分来自银行、高校研究机构、保险、证券或其他金融机构。由以上统计可知,我国母基金管理机构法定代表人主要还是来自私募股权投资行业,而受到政府引导基金特点和数量影响,很大一部分母基金管理人来自政府机关和国有企业。这样的结构其实从一定程度上反映了我国母基金市场化程度不高,受到政府影响制约较多。随着行业管理结构的市场化程度加深,对于市场化人才的需求也将不断扩大。

 

图3 母基金管理机构法定代表人职业背景

 

母基金管理是一个完整的运行体系,优秀的市场化母基金管理团队应该具备如下核心能力:

 

(1)强大的数据库建设和分析能力。优秀的市场化母基金应建立一个包含全面信息的数据库系统,包括母基金产品基本信息、已投资基金组合的信息、子基金管理机构信息、子基金投资项目信息,定期进行动态更新,同时对于已投资基金的立项、尽职调查、投资决策、以及参加子基金合伙人会议的相关情况进行记录,相关文档应在系统能随时查阅调取,并能够对各类数据进行汇总、筛选、分析。

 

(2)优秀的投资管理能力。优秀的市场化母基金管理人需要拥有专业的行业研究团队,能够把握政策优选行业,结合经济周期及国家产业政策导向,优选投资行业进行细分行业、地域、投资阶段的优化配置;进行严谨的尽职调查,选择优质合作机构,发掘评估基金接盘机会,分析已投项目风险和获利价值,考量接盘成本,做出综合判断;参与优选项目联合投资,联合优秀投资机构,共同投资最有潜力的企业、提高基金整体收益率。

 

(3)出众的募资能力。优秀的市场化母基金管理人应具有较强的募资能力,建立自己的募资渠道和体系,通过募集富有家族、高净值人群、大中型企业及其它机构等资金成立私募股权投资母基金。优秀的市场化母基金管理公司需要不同客户的资产状况和风险偏好,度身打造独特的投资组合,并具有中短期资金管理及长期资本运营的能力。

 

(4)优秀的产品创新能力。优秀的市场化母基金管理人需要有较强的产品创新能力,通过产品创新从安全性、收益性和流动性三个维度为投资人量身打造适合的产品,通过产品创新为客户提供价值。

 

(5)建设科学的基金评价体系。优秀的市场化母基金管理人仅仅对子基金管理机构的历史业绩做归因分析或者照搬国外的评价体系是不够的,应建立一套完善的子基金筛选评价体系,精挑细选精准评估新基金,发掘在细分行业独具优势且可持续的基金管理团队,通过对尽调子基金的横向、纵向比较优选细分子行业内的子基金管理机构作为合作伙伴,参与其新募集的投资基金。

 

(6)建立较强的投后和风控能力。优秀的市场化母基金管理人在完成子基金投资后,应做好基金的动态跟踪和调整,做好基金的风控和投后管理,如定期到子基金管理机构进行交流,了解投资进展与业绩,定期为客户编制季度、年度报告等,并对各子基金投资回报、管理团队、出资情况进行跟踪,便于及时识别风险。


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